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方证视点:地缘政治的走向 决定美联储政策

  • 局兆
  • 2022-09-13 20:50:04
  • 70
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  【方证视点】地缘政治的走向  决定美联储政策——0914

  来源:伟哥论市 

  核心观点

  一段时期内美联储货币政策仍将“鹰”声嘹亮,美元保持强势还是大概率事件,但不会如之前持续性大幅上行,但传统能源价格回落是大势所趋,颓势短期内难以扭转,将影响A股结构行情走势,人民币兑美元短期内难大幅回升,A股上行空间受抑,但上下空间有限。

  盘面分析

  隔夜美股延续反弹走势,A股在8月社融数据超预期的提振下继续上行,最终,大盘以上涨0.05%收盘,创业板上涨0.09%,两市总成交量较前一交易日减少1.05%,量能的小幅减少下,说明当前市场仍以存量博弈为主,资金短期缺少明确方向,板块轮转的速度较快,情绪大体稳定,信心有所补足。

  量能有所减少,个股活跃度不减,分化有所增加,昨有50家个股涨停,其中有1家个股20%涨停,有58家个股涨幅在10%涨停板之上,有15家个股跌幅在10%以上,10家个股跌停,涨幅超过5%个股有164家,跌幅超过5%的个股52家。涨幅较高的为农业、汽车、教育、新能源车、航天军工等,跌幅较深的为地产、CRO概念、医药生物、煤炭、环保、电力等,量能小幅减少,赚钱效应仍存,亏钱效应不减,蓝筹维稳指数,板块快速轮转,短线维持震荡,是周二盘口主要特征。

  技术面分析

  从技术上看,周二大盘小幅高开盘中一度冲高,尾盘勉强以红盘报收,并呈价涨量缩的态势(沪市价涨量增,深市价涨量缩)。5日线与所有中短期均线形成金叉,60日线对大盘形成反压,价涨量缩的量价关系,短线大盘有回调压力,但日线MACD指标继续多头强化,也将抑制大盘回落空间,5日线有望对大盘形成支撑。

  分时图技术指标显示,30分钟MACD指标顶背离,30分钟SKD指标死叉且空头强化,60分钟SKD指标顶背离,短线盘中仍有回调压力,但15分钟SKD指标回落至底部,也将抑制大盘盘中回落空间。

  上证50价涨量缩,5日线上叉10日线形成金叉,但K线组合为“墓碑线”,加之价涨量缩的量价背离,短线有回调压力。

  创业板价涨量缩,5日线失而复得,10日线得而复失,价涨量缩的量价背离关系,加之60分钟的“对称三角形”整理形态,技术上有回调要求。

  综合技术分析,我们认为,60日线附近对大盘有较大的压力,由于量能难以有效释放,短线难以有效突破60日线,大盘技术上存在着回调压力,但回调的空间有限,短线有望在5日线及60日线之间窄幅震荡运行,能否重新大幅上涨,突破60日线,量能能否有限释放是关键。

  基本面分析

  近期,被市场刷屏的是俄乌战争局势出现了一些变化,与此同时,我们注意到,在美元指数持续大幅上涨至110关口之际,欧洲央行即刻大幅加息75个BP,美元指数立即大幅回落,开始了回落趋势,从高点110.7837回落至低点108.3511,三个交易日跌幅达2.2%。

  与之相对应的是,大宗商品价格并未随美元的波动走势而改变下跌的趋势,反而一路走低,原油期货价格盘中跌破90关口,一度跌至87.24美元/桶,即便短线因美元回落而反弹,但下跌的趋势没有改变,美股也未再继续回落,反而企稳回升,走出了大幅反弹走势,美纳指上周大幅上涨4.14%,美道指上周上涨了2.66%,似乎美联储之前的强硬“鹰言”已成过眼云烟。

  我们注意到,在乌克兰军队发起大反攻之前,美联储官员持续发出强硬的“鹰”派言论,一直强调大幅加息应对通胀的必要性,甚至为此乐见美股走出大幅回落走势,这与以往美联储的货币政策预期管理截然相反,即美联储在加息之前,将加息预期的调子打的高高的,但在加息之际,“靴子”的落地又是轻轻的,符合预期或好于预期,美股随之大幅上涨,美联储在稳定美股走势的同时,完成一次加息过程。

  但这一次美联储一改之前的预期管理,是在美CPI及PPI回落之际,大肆宣扬美联储还将通过大幅加息来对抗通胀,不在乎美股因强硬的货币政策而大幅下跌,甚至乐见美股下跌,但在美元指数突破110关口之际,欧洲央行立即超预期大幅加息75个BP,美元指数立即回落,原油期货价格并未走出趋势性上涨走势,但美股则探底回升,走出了大幅反弹走势,机构对美股预测则空翻多。

  地缘政治博弈既有军事、政治、经济、宣传等领域的博弈,更有金融领域的博弈。综合近期俄乌战争走向,美联储不顾大幅加息可能会导致经济下滑风险,坚持给市场大幅加息的预期,欧洲央行又及时大幅加息来平衡美元过度升值,再结合近期美国官方对俄石油的限价“指导价”初步设定为44美元/桶,我们可以得出这样的结论,欧美或利用金融工具对俄乌战争走向产生影响。

  众所周知,俄罗斯经济对原油产业依赖较重,原油就是俄罗斯生命线,原油价格走势很大程度上影响俄罗斯经济走势,原油价格趋势上涨将会让俄罗斯具有能源话语权与定价权,有利于推动俄罗斯经济上行,若原油价格继续下行,俄罗斯经济压力将增大。

  我们认为,为什么此时美联储不顾一切地要大幅加息,甚至不顾美元大幅升值,美股大幅回落,一方面是为了抗通胀,另一方面也不排除“明修栈道暗度陈仓”的可能,即利用原油价格的大幅回落,继续对俄罗斯实施经济制裁,实现对俄罗斯军事与经济的“双重打击”,以小的代价,获取最大利益,这也就不难理解欧洲大幅加息的内在逻辑,欧美在遥相呼应,避免欧美金融市场因美大幅加息而出现“杀敌一千自损八百”的局面。

  我们预计,为了压制原油价格,为了继续对俄罗斯经济施压,美联储9月加息75个BP是大概率事件,甚至不排除随后的加息依旧为75个BP,不会让对俄罗斯“到手”的胜利功亏一篑,按照美欧之间达成的“默契”,美元指数会维持在100附近,原油价格将继续回落,大宗商品价格也会随之走弱,美股不会继续走弱,而是底部抬高式的震荡筑底,人民币汇率继续贬值的空间也有限,“双向波动”或是大概率事件,A股有望平稳运行,但大宗商品价格的回落将让结构行情再度发生转变。

  操作策略

  尽管中秋期间外盘走强,但受美元高位运行,国际原油价格低迷影响,昨周期股走弱,拖累大盘进一步上行步伐,大盘走出了冲高回落,小幅上涨走势,市场风险偏好较低,赚钱效应不高,“三低”仍为资金所青睐,“三高”仍成为获利回吐的对象,市场热点的不持续,两市量能继续萎缩,60日线得而复失,由于量能难以释放,短线大盘将在5日线及50日线之间震荡运行,结构分化还是盘口主要特征。

  目前,全球地缘政治的不确定性,给全球金融市场带来较大的不确定性,一段时期内美联储货币政策仍将“鹰”声嘹亮,美元保持强势还是大概率事件,但不会如之前持续性大幅上行,但传统能源价格回落是大势所趋,颓势短期内难以扭转,将影响A股结构行情走势,人民币兑美元短期内难大幅回升,A股上行空间受抑,但上下空间有限。操作上,轻指数、重个股,逢低关注券商、电力、输变电设备、信息技术、新能源、新材料及“三低”二线蓝筹股,回避前期涨幅过高的题材股及垃圾股。

  择时模拟股票组合

  图表1:2022模拟股票组合

方证视点:地缘政治的走向  决定美联储政策

  数据来源:方正证券研究所 WIND资讯

  图表2:组合相对沪深300收益图

方证视点:地缘政治的走向  决定美联储政策

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